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曾激进扩张的养猪黑马傲农生物（603363.SH）近况不太妙。
2月26日，傲农生物公告称，其由于流动资金紧张，导致公司及部分子公司出现部分债务未能如期偿还的情形。截至2024 年2月25日，傲农生物在金融机构新增逾期的债务本息合计约2.78亿元，占其净资产的 11.08%。
拆分来看，2.78亿债务中包括逾期银行债务1.72亿元、逾期商业承兑汇票383万元以及金融机构贷款6752万元。
2月22日，傲农生物公告称控股股东厦门傲农投资有限公司（下称“傲农投资”）和实控人吴有林分别持有的30.58%和10.31%股份已全部被司法冻结和司法标记。傲农投资、吴有林及其一致行动人90.29%的股份已被司法冻结和司法标记，占总股本的40.89%。
更早之前的2月18日，傲农生物的债权人福建大舟建设集团有限公司因傲农生物未按期清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，已向法院申请对其预重整。
根据《上海证券交易所股票上市规则》第 9.4.1条的相关规定，如法院依法裁定受理重整、和解和破产清算申请，傲农生物的股票将在重整申请受理后被实施退市风险警示。
傲农生物如今遭遇的困境源于其在2020年开启的扩产激进动作。
2020年时，傲农生物的生猪出栏量仅有134.63万头，但到了2022年，这一数字就增至518.93万头，排在上市公司第五名。
但在2021年猪周期见顶后，傲农生物的净亏损敞口开始扩大。2021年至2023年前三季度，傲农生物分别录得净亏损15.20亿元、10.39亿元和22.79亿元。
同时，傲农生物的流动性也愈发捉襟见肘。截至2023年三季度，流其动负债达到115.55亿元，但流动资产仅有42.07亿元，流动比率和速动比率分别进一步降至0.36和0.14，资产负债率高达89.41%，仅次于处在破产重整阶段的*ST正邦（002157.SZ）。
资金压力下，傲农生物曾与实控人吴有林的前东家大北农（002385.SZ）搭上了线。
12月12日，大北农公告称与傲农生物签署《战略合作意向协议》，计划投资不超过6亿元收购傲农生物下属的优质资产，并计划通过增资扩股的方式取得傲农投资不少于51%股权。目前傲农投资持有傲农生物30.56%的股份，成为傲农生物第一大股东。
但不到半个月后，12月26日，大北农公告称， 傲农投资出现了意向协议约定的一些包括股权冻结等较大变化的情形，进一步增加了交易的不确定性。基于各方的利益和股东投资人利益考虑，终止意向协议。
信风（ID：TradeWind01）从接近大北农人士处了解到，在大北农原计划中，其对傲农生物的收购计划只关注后者的“有效资产”，而不涉及债务问题，意即不会为傲农生物的负债提供偿还或担保。
对傲农生物来说，难熬的猪周期磨底进程仍远未结束。
有华东跟踪消费行业的私募人士对信风（ID：TradeWind01）表示，今年春节期间的猪肉去库情况依然不乐观，不止是鲜猪肉，冻猪肉库存也处于高位。
这意味着，在猪周期拐点到来之前，每卖一头猪都赔钱的傲农生物债务压力仍将持续。
吊诡的是，债务压顶的傲农生物正遭到资金的热炒。
1月31日至2月7日，傲农生物连续六个交易日跌停，区间跌幅达46.88%。但在2月8日，傲农生物触及历史低点2.38元/股后，股价进入了上行通道。
2月23日至27日，傲农生物在四个交易日内实现四连板。2月22日和26日，傲农生物换手率分别高达24.68%和17.96%。
2月26日盘后龙虎榜显示，傲农生物买方席位前五分别为沪股通机构专用、华泰证券无锡解放西路证券营业部、华泰证券上海静安区广中西路证券营业部、东方财富证券拉萨东环路第一证券营业部以及东北证券江阴滨江东路证券营业部。
卖方席位前五分别为沪股通机构专用、华泰证券上海武定路证券营业部、华鑫证券上海东大名路证券营业部、中国银河证券杭州绍兴路证券营业部以及东方财富证券拉萨东环路第一证券营业部。
其中东财拉萨路东环第一证券营业部、华泰证券上海武定路证券营业部以及中国银河证券杭州绍兴路证券营业部均为常见的游资席位。
来源：华尔街见闻
